一、宏观经济

1、国务院常务会议要求，保持货币政策稳定性和人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，合理引导市场预期。落实好对小微企业和个体工商户减免税、对先进制造业企业按月全额退还增值税增量留抵税额政策，精简享受税费优惠政策办理手续。实施好直达货币政策工具，加大再贷款再贴现支持普惠金融力度，落实好小微企业融资担保降费奖补等政策，引导银行扩大信用贷款。

2、国务院金融委召开会议，研究部署下一阶段金融领域重点工作。会议要求，金融系统要坚持大局意识，坚持稳字当头，科学精准实施宏观调控，把握好度，不搞急转弯。要综合运用多种货币政策工具保持流动性合理充裕，有效防范和化解金融风险，促进经济金融良性循环。

3、国务院副总理韩正：要继续大力推进重点行业去产能工作，严控高耗能、高排放项目，减少污染物排放；实现碳达峰碳中和目标，态度要坚决，时间表、路线图、施工图要清晰。

4、国家发改委表示，目前正抓紧编制2030年前碳排放达峰行动方案，研究制定电力、建材等行业和领域碳达峰实施方案，积极谋划绿色低碳科技攻关、碳汇能力巩固提升等保障方案，进一步明确碳达峰、碳中和的时间表、路线图、施工图。

二、金融市场

1、深交所召开债券监管工作座谈会，要求健全债券风险防控全链条工作体系，把好入口关，督促相关主体归位尽责，强化存续期风险监测和排查，加大对违规事件的查处力度，严肃打击财务造假、恶意逃废债等违法违规行为，维护市场信心。

2、《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》提出，到2025年底全国城市生活垃圾资源化利用率达到60%左右。支持符合条件的企业通过发行企业债券、公司债券、资产支持证券募集资金用于项目建设。

3、证监会副主席阎庆民表示，投资者保护是一项长期性、基础性工作，下一步证监会将重点做到“四个一”：进一步推进“一系列”资本市场改革措施，继续引导上市公司通过现金分红等方式切实回报投资者；进一步完善“一揽子”配套制度体系，适时研究启动制定投资者权益保护条例，研究建立投资者保护专项赔偿基金；进一步健全“一竿子”到底维权机制、丰富“一篮子”投资者便利服务。

4、中国支付清算协会、中银协和互金协会联合公告，明确金融机构、支付机构等会员单位不得用虚拟货币为产品和服务定价，不得直接或间接为客户提供其他与虚拟货币相关服务。要切实加强虚拟货币交易资金监测，发现违法违规线索的，要及时按程序采取限制、暂停或终止相关交易、服务等措施。

5、中办、国办发文，要求持续开展专项整治，全面加强行业领域监管，重点对金融放贷、交通运输、文化旅游等行业领域存在的突出问题和乱象进行标本兼治，持续防范和整治“村霸”等黑恶势力干扰侵蚀、家族宗族势力影响严重等问题。

6、国务院金融委要求，进一步推动利率汇率市场化改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；加快资本市场改革，推动债券市场高质量发展。深化金融机构改革，回归本源，坚守定位，遵循绿色理念开展投融资行为。继续扩大高水平金融开放。

7、证监会原主席肖钢表示，要加快构建政府引导、企业为主、市场运作的新基建投融资模式，进一步增强地方政府资金引导作用，探索新基建的利益共享、风险共担机制，开辟新的资金渠道，推进新基建信托投资基金试点，有效盘活存量资产，形成存量资产与新增投资的良性循环。

8、我国LPR保持平稳，连续13个月未作调整。5月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，均较上一期保持不变。央行5月17日续做1年期MLF，招标利率为2.95%，与4月持平。这意味着5月LPR报价参考基础未发生变化。分析称，央行继续保持MLF利率不变，释放货币政策稳字当头的信号。

9、5月25日，上交所公司债券项目信息平台更新了最新信息，26只ABS（资产支持证券）项目被终止，金额共计1536.26亿元。从此次被终止ABS项目的原始权益人来看，包含商业保理公司、小额贷款公司、信托公司、城投公司、地产公司、资管公司等多个类别，保理公司、信托公司占了“大头”。从项目类型来看，供应链金融类居多。

 

三、地产聚焦

1、银保监会农村银行部就加强农村合作金融机构社团贷款监管征求意见，要求严格管控新增社团贷款规模，社团贷款不得投向房地产业，以及政府融资平台等；牵头行（社）需监管评级良好，承贷份额不得低于社团贷款总额20%。

2、监管叫停备案基金子公司房地产供应链类产品，房地产融资趋严房贷利率再度上涨。在“房住不炒”政策下，基金业协会近期叫停基金子公司备案房地产供应链类产品。这类产品的主要表现形式为，基金子公司向保理公司买入其持有的购房尾款资产，待资金回流后持续性投资新的购房尾款资产。

四、政府债务

财政部公布，4月全国发行地方政府债券7758亿元，其中发行新增债券3399亿元，发行再融资债券4359亿元。截至4月末，全国地方政府债务余额266047亿元，控制在全国人大批准的限额之内。

五、国资动态

国资委要求科学编制实施“十四五”规划，持续调整优化国有资本产业布局、空间布局，加快发展数字经济、智能制造等战略性新兴产业，加大关键核心技术攻关力度。积极稳妥深化混合所有制改革，更加注重转换经营机制，坚决清理无实质性股权关系的挂靠经营。

六、研报精粹

1、中信固收称，近期市场对利空钝化对利多敏感，随着低于预期的金融数据公布后市场利多因素基本出尽，当前市场的风险点来源于国内通胀和美债利率。市场目前低估通胀压力，一方面是对PPI同比高点之后仍将维持较高水平运行的预期不充分，另一方面是对通胀向下传导的预期不足。认为高通胀压力不是马上消失，而且在消费需求修复过程中需要警惕通胀向下传导，最后可能会导致货币政策调整来应对通胀。

2、广发证券称，2021年以来，城投政策由松至紧，而本轮城投政策的收紧不同点在于更加重视对于城投发债的管控。一方面地方政府加强城投融资总量控制，另一方面交易所和交易商协会对高债务区域、弱资质城投限制发债规模和募集资金用途。二者合力，城投债增量可能放缓，从而结束近两年净融资额高增长的态势。

3、中信固收称，当前我国货币政策正面临着“增长、通胀和独立性”的新三元悖论。在新三元悖论框架下，当前经济增长仍是我国货币政策关注的重点，我们认为货币政策短期内大概率维持现状，明显收紧和宽松的概率均不大，未来如果美联储退出宽松政策，中美利差缩小至100bps以内，或PPI上行引发全面通胀，则不排除货币政策边际收紧甚至加息的可能。当前货币政策维持稳定，债市对利多因素表现有所钝化，多空博弈进程中，料债市进一步上涨空间有限，持续突破前期低点的难度较大。

4、华泰固收称，下半年来看，债市供求紧张程度可能不及上半年。从供给端来看，地方债发行速度可能有所提速，但央企杠杆限制、地方政府隐性债务约束等问题都难以本质逆转；需求端来看，债基收益率难以支撑大规模扩张。变数仍在于实体融资需求会不会持续萎缩，如果这种情况出现，银行体系资金将被动向债市倾斜。